Benjamin Graham, weithin bekannt als "Vater des Value Investing", war ein amerikanischer Investor, Ökonom und Akademiker. Er wurde gegen Ende des 19. Jahrhunderts in Großbritannien geboren und zog mit seinen Eltern im Alter von einem Jahr in die USA. Mit neun Jahren verlor er seinen Vater. Danach wuchs er in extremer Armut auf, was ihn motivierte, genug Geld zu verdienen und es seiner Familie bequem zu machen. Er war immer ein kluger Student, machte seinen Bachelor an der Columbia University und nahm dann eine Stelle als Kreide an der Wall Street an. Er stieg schnell die Leiter hinauf und verdiente genug. Im Alter von 32 Jahren gründete er seine eigene Partnerschaftsfirma und begann mit 34 Jahren an der Columbia University zu unterrichten. Obwohl er beim Börsencrash von 1929 einen erheblichen Teil seines Vermögens verlor, konnte dies seine Begeisterung nicht dämpfen Er lernte aus seinem Fehler und schrieb zwei vielbeachtete Bücher über Investitionen. Seine Konzepte in der Managementökonomie haben zur Entwicklung von Value-Investments in verschiedenen Anlageinstrumenten wie Investmentfonds, Hedgefonds und diversifizierten Holdinggesellschaften geführt. Er hatte viele Schüler, unter denen Warren Buffet am bemerkenswertesten ist.
Kindheit & frühe Jahre
Benjamin Graham wurde am 9. Mai 1894 in London, England, als Benjamin Grossbaum in eine jüdische Familie geboren. Seine Eltern, Isaac M. und Dorothy Grossbaum, wanderten im Alter von einem Jahr in die USA aus und ließen sich schließlich in New York nieder, wo Isaac ein Export-Import-Geschäft aufnahm.
1903 verstarb Isaac Grossbaum und seine Frau kümmerte sich um den neunjährigen Benjamin und seine beiden jüngeren Geschwister Leon und Victor. Während sie es noch schaffen konnte, raubte die Bank Panic von 1907 ihr ihre Ersparnisse und zwang die Familie, bei Dorothys Bruder Maurice Gerad einzuziehen.
Benjamin war ein brillanter Schüler in der Schule und erhielt ein Stipendium an der Columbia University. 1914 schloss er sein Studium als Salutator seiner Klasse ab. Zu dieser Zeit war er erst 20 Jahre alt und bereit, sein Vermögen zu machen, indem er einen mutigen und unorthodoxen Schritt machte.
Wenige Wochen vor seinem Abschluss bot ihm die Universität Lehraufträge an drei verschiedenen Fakultäten an: griechische und lateinische Philosophie, Englisch und Mathematik. Obwohl der Job ihm finanzielle Sicherheit gegeben hätte, lehnte er das Angebot ab und trat der Wall Street bei.
Frühe Karriere
Im Jahr 1914 begann Benjamin Grossbaum seine Karriere als Bote bei Newburger, Henderson und Loeb, einer Maklerfirma an der Wall Street. In jenen Tagen galt dies als revolutionärer Schritt, da Hochschulabsolventen zu dieser Zeit Börsenmakler nicht als Karriereoption betrachteten.
Anfangs bestand seine Hauptaufgabe darin, Partituren an die Tafel zu schreiben; Aber im Laufe der Zeit, als er mit seiner natürlichen Intelligenz das Vertrauen der Eigentümer gewann, wurden ihm andere Aufgaben übertragen. Sehr bald machte er Finanzrecherchen für die Firma.
Er stieg außergewöhnlich schnell durch die Reihen auf und wurde 1920 Partner von Newburger, Henderson und Loeb. Bald verdiente er 50.000 Dollar pro Jahr. Irgendwann änderte er seinen Nachnamen entsprechend dem Wall Street-Ambiente und wurde Benjamin Graham anstelle von Grossbaum.
Partnerschaft bilden
1926 gründete Benjamin Graham mit Jerome Newman, einem weiteren Makler an der Wall Street, Graham Newman Co. Es war in der Tat eine revolutionäre Partnerschaft, da sie einige radikale Strategien verabschiedeten, die nicht nur die Investitionen ihrer Kunden sicherten, sondern ihnen auch ermöglichten, über einen Zeitraum von zehn Jahren eine Rendite von 670% zu erzielen. .
Während sie wetten, dass ein bestimmter Aktienkurs steigen würde, würden sie gleichzeitig wetten, dass der Preis einer anderen Aktie fallen würde. Auf diese Weise könnten sie die verfügbaren Ressourcen voll ausschöpfen, ohne Bargeldpolster halten zu müssen, und die führenden Investmentfonds um 40% übertreffen.
Northern Pipeline Affair
Ebenfalls 1926 machte Graham eine erstaunliche Entdeckung, die ihm half, seine Position an der Börse zu etablieren. Bereits 1911 wurde Standard Oil, im Besitz der Rockefellers, in 34 unabhängige Einheiten aufgeteilt. Die Wall Street wusste jedoch wenig über ihre finanzielle Situation und schenkte ihnen kaum Beachtung.
Im Jahr 1926 wurden alle Pipeline-Unternehmen gebeten, der Interstate Commerce Commission einen Jahresabschluss vorzulegen, was sie sehr überflüssig machten. Während er diese Berichte durchging, wurde Benjamin Graham instinktiv von einer Northern Pipeline Company angezogen. Um mehr über die finanzielle Situation zu erfahren, nahm er sofort einen Zug nach Washington.
Zu seinem Erstaunen stellte er fest, dass das Unternehmen, während die Northern Pipeline mit 65 USD pro Aktie gehandelt wurde, Eisenbahnanleihen mit 95 USD hielt. Er erkannte auch, dass die Art der Beteiligung, zu der auch andere liquide Mittel gehörten, derart war, dass das Unternehmen seine Vermögenswerte verteilen konnte, ohne die Betreiber zu beeinträchtigen.
Graham begann nun, die Aktien des Unternehmens aufzunehmen und erwarb innerhalb von 1926 5% davon. Er ging nun zu dem Top-Chef von Northern Pipeline und forderte, dass sie das überschüssige Vermögen an die Aktionäre verteilen, weil sie deren rechtmäßige Eigentümer waren. Aber sie weigerten sich, die Idee zu unterhalten.
Während der Hauptversammlung 1927 brachte Graham seinen Vorschlag direkt zu seinen Aktionären. Nach Bedarf legte er seinen Vorschlag in Form eines Antrags vor; aber keiner der anwesenden Aktionäre stimmte zu, es zu unterstützen, und deshalb wurde es verworfen.
Unbeeindruckt beschloss Benjamin Graham, seinen Kampf über Stellvertreter auf die nächste Stufe zu bringen. Er stellte eine Anwaltskanzlei ein und begann nun, Stimmrechtsvertreter zu werben. Er besuchte auch die Rockefeller-Stiftung. erhielt aber nicht viel Ermutigung. Bis Januar 1928 hatte er jedoch Stimmrechtsvertreter für rund 37,50% der Aktien des Unternehmens erworben.
Die Hauptversammlung 1928 war ein Wendepunkt in Grahams Karriere. Bei diesem Treffen hatte er nicht nur 37,50% Stimmrechtsvertreter bei sich, die Rockefeller Foundation, die der Unternehmensleitung ihre Stimmrechtsvertreter gab, sandte eine Anweisung, dass das Unternehmen so viel Bargeld verteilen sollte, wie das Unternehmen sparen kann.
Northern Pipeline war nun gezwungen, Grahams Wahl in seinen Vorstand zu akzeptieren. Kurz darauf verteilten sie überschüssige liquide Mittel in Höhe von 70 USD pro Aktie an ihre Aktionäre. Beeindruckt lud ihn Rockefeller zu einem Treffen ein und wandte sich schließlich an andere Partner, die über überschüssiges liquides Geld verfügten, und forderte sie auf, es unter ihren rechtmäßigen Eigentümern zu verteilen.
Auf Drängen von Rockefeller begannen viele andere ehemalige Mitarbeiter, ihr überschüssiges liquides Geld abzuladen und unter den Aktionären zu verteilen. Bekannt als "Northern Pipeline Affair", etablierte der Welleneffekt Benjamin Graham als brillanten Analysten und Aktionärsaktivisten.
Nach dem Börsencrash
Grahams Erfolg in der Northern Pipeline Affair eröffnete ihm einen weiteren Weg. 1928 wechselte er als Fakultätsmitglied zur Columbia Business School der Columbia University, eine Position, die er bis 1955 innehatte.
Als der Aktienmarkt 1929 in der Weltwirtschaftskrise einen schweren Crash erlebte, verlor die Graham Newman Partnership einen Großteil ihrer Aktien. aber es gelang immer noch, über Wasser zu bleiben. Schließlich erlangten sie ihr Vermögen zurück; nie wieder zu verlieren, mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 17% bis 1956.
Der Börsencrash brachte ihn auch zum Nachdenken, was 1934 zur Veröffentlichung seines ersten Buches „Sicherheitsanalyse“ führte. In Zusammenarbeit mit David Dodd war es das erste Buch, das sich systematisch mit der Untersuchung von Investitionen befasste.
Im Jahr 1948 kaufte Graham Newman Co die Government Employees Insurance Co. Trotz der Weltregierung in ihrem Namen war es eine private Firma. Da ein Investmentfonds keine Versicherungsgesellschaft besitzen konnte, wurde daraus eine Aktiengesellschaft, die Aktien unter den Anlegern verteilte.
1949 veröffentlichte er sein wegweisendes Werk „The Intelligent Investor“. Gleichzeitig spielte er weiterhin eine wichtige Rolle an der Börse und kaufte Aktien, die weit unter dem Liquidationswert der Unternehmen gehandelt wurden. So erzielte er weiterhin Gewinne in Aktien und minimierte gleichzeitig das Abwärtsrisiko.
Bemerkenswerte Schüler
Im Laufe der Jahre erregte die Performance von Benjamin Graham an der Börse die Aufmerksamkeit vieler junger potenzieller Anleger. Einer von ihnen war Warren Edward Buffet. 1949 schrieb sich der neunzehnjährige angehende Geschäftsmagnet und Investor an der Columbia University ein, um bei ihm zu studieren.
Nach seinem Abschluss im Jahr 1951 wandte sich Buffet an Graham, um einen Job in seiner Firma zu bekommen, und wollte an der Börse arbeiten. Er hatte so großen Respekt vor Graham, dass er bereit war, ohne Gehalt zu arbeiten.
Obwohl Graham ihn anfangs entmutigte, gab er später nach. Buffet trat 1954 mit einem Jahresgehalt von 12.000 US-Dollar in die Graham Newman Corporation ein und blieb dort, bis Graham 1956 in den Ruhestand ging. Später erinnerte er sich daran, dass Graham ein harter, aber entgegenkommender Chef war.
Es ist nicht bekannt, wann, aber Graham nahm auch an Kursen am New York Stock Exchange Institute teil, wo der amerikanische Investor und Fondsmanager Walter J. Schloss einer seiner Studenten war. Schließlich ging er auch zur Arbeit für Graham und lernte von ihm die Tricks des Handels.
Graham hatte auch enormen Einfluss auf Irving Kahn, seinen Lehrassistenten an der Columbia Business School der Columbia University. Nur wenige andere bekannte Investoren, die sich als Grahams Schüler betrachteten und seine Value-Investing-Techniken einsetzten, waren William J. Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman und Charles H. Brandes.
Spätere Jahre
1956 löste Benjamin Graham seine Partnerschaft mit Newman auf und zog sich von der Börse zurück. Danach zog er nach Kalifornien und unterrichtete an der University of California in Los Angeles sowie an der Anderson School of Management in New Mexico. Gleichzeitig behielt er sein Zuhause in New York und reiste häufig nach Frankreich.
Obwohl er die Partnerschaft auflöste, ließ sein Interesse an der Börse nicht nach. Er verbrachte einen großen Teil seines Lebens im Ruhestand damit, vereinfachte Formeln zu entwickeln, die durchschnittlichen Anlegern helfen würden, in Aktien zu investieren. Er schrieb auch ausführlich über Geldpolitik.
Im Laufe der Zeit wurde er von durchschnittlichen Aktionären desillusioniert, da sie ihre Rechte als wahrer Eigentümer des Unternehmens nicht forderten. Er sah jedoch ein Licht der Hoffnung auf Übernahmen, da dies die Unternehmen zwang, ordnungsgemäß zu funktionieren.
In seinen späteren Jahren begann er auch, Sonntagsunterricht für Kinder zu nehmen, die keiner Kirche oder keinem Tempel angehörten. Er erzählte ihnen von der Religionsgeschichte und diskutierte das Thema im Allgemeinen. Die Kinder liebten diese Klassen.
Hauptarbeiten
Benjamin Graham ist am besten für seine beiden Bücher "Sicherheitsanalyse" und "Der intelligente Investor" bekannt. Während er in „Sicherheitsanalyse“ klar zwischen Investition und Spekulation unterschied, befasste er sich in „The Intelligent Investor“ hauptsächlich mit Value-Investing.
Er ist auch berühmt für seine Entwicklung, die wir heute als "Benjamin Graham Formel" bezeichnen. Die in „The Intelligent Investor“ veröffentlichte Formel hilft den Anlegern, schnell festzustellen, ob ihre Aktien einen vernünftigen Preis hatten. Seine beiden anderen populären Konzepte waren „Mr. Markt “und„ Sicherheitsspanne “.
Persönliches Leben & Vermächtnis
Benjamin Graham heiratete dreimal; Über seine Ehepartner oder seine Kinder ist jedoch wenig bekannt. Seine erste Frau, deren Name unbekannt bleibt, war zunächst Tanzlehrerin. Obwohl sie später ihre Karriere aufgab, um sich um ihre Familie zu kümmern, musste sie nach dem Börsencrash von 1929 wieder unterrichten.
Graham ließ sich 1937 von ihrer ersten Frau scheiden und heiratete im folgenden Jahr eine junge Schauspielerin. Diese Ehe war aber auch von kurzer Dauer. Er ließ sich kurz von ihr scheiden, um seine Sekretärin Estelle Messing Graham zu heiraten. Estelle, auch Estie genannt, war als „eine warme, gebende und nicht wertende Person“ beschrieben worden.
Mit Estelle hatte er einen Sohn, Benjamin Graham Jr. Aus seinen beiden vorherigen Ehen hatte er mindestens zwei weitere Söhne; Newton, der im Alter von acht Jahren an einer Meningitis der Wirbelsäule starb, und Newton II, der in der US-Armee diente.
1954 beging sein zweiter Sohn Newton II. In Frankreich Selbstmord. Als Graham die Nachricht erhielt, reiste er nach Frankreich, um seine letzten Riten zu arrangieren. Dort traf er Marie Louise Amigues, die zwar zwanzig Jahre älter als Newton war, aber mit ihm in Beziehung stand.
Schließlich entwickelten Graham und Amigues eine Beziehung und Graham begann mehr Zeit mit ihr zu verbringen. 1965 teilte er Estelle mit, dass er sechs Monate bei ihr in Kalifornien bleiben und die anderen sechs Monate bei Amigues in Frankreich verbringen werde. Als Estelle das Angebot ablehnte, verließ er sein Zuhause.
Am 21. September 1976 starb Graham im Alter von 82 Jahren in Aix-en-Provence, Frankreich.
Seine Konzepte zu Anlegerpsychologie, minimaler Verschuldung, Buy-and-Hold-Investitionen, Fundamentalanalyse, konzentrierter Diversifizierung, Kauf im Rahmen der Sicherheit, aktivistischem Investieren und konträren Denkweisen werden von seriösen Anlegern auf der ganzen Welt immer noch verwendet.
Wissenswertes
Der legendäre Investor Warren Buffet nannte seinen ältesten Sohn Howard Graham Buffet als Hommage an seinen Lehrer Benjamin Graham.
Kurzinformation
Geburtstag 9. Mai 1894
Staatsangehörigkeit Amerikaner
Berühmt: Zitate von Benjamin GrahamInvestors
Gestorben im Alter von 82 Jahren
Sonnenzeichen: Stier
Geboren in: London, Großbritannien
Berühmt als Ökonom, Investor
Familie: Ehepartner / Ex-: Estey Vater: Isaac M. Grossbaum Mutter: Dora Grossbaum Gestorben am: 21. September 1976 Todesort: Aix-en-Provence, Frankreich Stadt: London, England Weitere Fakten Ausbildung: Columbia Business School, Graham -Newman Partnerschaft
