Merton Howard Miller war ein amerikanischer Ökonom, der für seinen Beitrag zur Finanztheorie bekannt war.Er wurde in den frühen 1920er Jahren in eine jüdische Auswandererfamilie geboren und verbrachte die meisten seiner prägenden Jahre während der Weltwirtschaftskrise. Trotz aller Widrigkeiten sorgten seine Eltern dafür, dass er die beste Ausbildung erhielt. Als Absolvent der Boston Latin School und der Harvard University arbeitete er im Zweiten Weltkrieg für das US-Finanzministerium. Später promovierte er an der John Hopkins University und wechselte nach einem einjährigen Aufenthalt an der London School of Economics zum Carnegie Institute of Technology in Pittsburg. Dort lernte er Franco Modigliani kennen und schrieb mit ihm das Modigliani-Miller-Theorem, das eine neue Perspektive im Bereich der Unternehmensfinanzierung eröffnete. Danach wechselte er an die Fakultät der University of Chicago, wo er weiter an Corporate Finance arbeitete. Ab den frühen 1980er Jahren verlagerte sich sein Forschungsinteresse jedoch auf die regulatorischen und finanziellen Probleme der Finanzdienstleistungsbranche. Zehn Jahre vor seinem Tod an Krebs, als er noch Professor an der Chicago University war, erhielt Miller für seine „Pionierarbeit in der Theorie der Finanzökonomie“ einen Anteil am Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften.
Kindheit & frühe Jahre
Merton Howard Miller wurde am 16. Mai 1923 in Boston, Massachusetts, geboren. Sein Vater, Joel Miller, war ein jüdischer Auswanderer der zweiten Generation, dessen Zigarrenhersteller Mitte des 19. Jahrhunderts aus England auswanderten. Er war ein etablierter Rechtsanwalt, der später seinen Staat im Republikanischen Nationalkonvent vertrat.
Kurz nach seiner Heirat mit Sylvia Francis Starr, einer jiddischen Russin, die mit ihrer Familie im Alter von 16 Jahren in die USA gekommen war, begann Joel, eine lokale Zeitung zu veröffentlichen, hauptsächlich um sein Einkommen aufzubessern.
Joel Miller berichtete über bestimmte Vorfälle, an denen Richter beteiligt waren, und interessierte sich für Recht. Er war bereits AB an der Harvard University und begann ein Jurastudium an der Suffolk Law School. 1929, kurz vor Beginn der Weltwirtschaftskrise, gründete er schließlich seine eigene Anwaltskanzlei. Er war damals fünfunddreißig Jahre alt.
Merton, geboren in den zwanziger Jahren, war das einzige Kind seiner Eltern. Seine frühen Jahre wurden in Dorchester, einem Arbeiterviertel in Boston, verbracht. Später, als die Weltwirtschaftskrise einsetzte, beobachtete er Menschen, die überall litten.
Bis dahin hatte Joel jedoch seine Praxis eingerichtet. Daher konnte er seinem Sohn eine gute Ausbildung sichern und ihn an der renommierten Boston Latin School einschreiben. eine öffentliche Schule, die 1635 gegründet wurde, um die Söhne der Elite der Stadt zu erziehen.
Merton schloss 1940 sein Studium an der BSL ab und trat dann in die Fußstapfen seines Vaters, um an die Harvard University zu gelangen. Im Gegensatz zu seinem Vater war sein Hauptinteresse jedoch die Wirtschaft. Er beendete seinen Kurs innerhalb von drei Jahren und schloss 1943 sein Studium mit Magna cum Laude ab.
Sein Artium baccalaureus (gleichbedeutend mit Bachelor of Arts an anderen Universitäten) erhielt er jedoch 1944. In der Zwischenzeit wurde er zum Kriegsdienst berufen, aber weil er einen Defekt an einem Ohr hatte, wurde er der Abteilung für Steuerforschung der US-Finanzministerium als sein Kriegsdienst.
Einige Zeit später trat er der Abteilung für Forschung und Statistik des Board of Governors des Federal Reserve System in Washington bei. Gleichzeitig nahm er an Abendkursen an der nahe gelegenen George Washington University teil, von denen er hoffte, dass sie ihm helfen würden, seinen Doktortitel zu erwerben.
Bis 1949 erkannte Merton Miller, dass es nicht möglich war, seiner Arbeit und seinem Studium die gleiche Aufmerksamkeit zu widmen, und dass er eine Wahl treffen musste. Zur Enttäuschung seiner Eltern, die wollten, dass er an die Harvard University geht, entschied er sich für die Johns Hopkins University in Baltimore.
Einer der Gründe, warum er sich für Hopkins entschieden hatte, war, dass es ihm auch eine Lehrmöglichkeit bot, die ihm ein angemessenes Einkommen verschaffte. Obwohl es hauptsächlich für seine medizinischen Kurse bekannt war, entwickelte es auch ein starkes Finanzprogramm.
Miller war auch von der Tatsache angezogen, dass er durch den Beitritt zu Hopkins Fritz Machlup, einen österreichisch-amerikanischen Ökonomen, als Doktorandenführer für die Popularisierung des Konzepts der Informationsgesellschaft gewinnen konnte. In Zusammenarbeit mit Machlup promovierte er 1952.
Beitritt zum Carnegie Institute of Technology
1952, kurz nach seiner Promotion, wurde Merton Miller für die Sitzung 1952-53 zum Visiting Assistant Lecturer an der London School of Economics ernannt. Unmittelbar nach seiner Rückkehr im Jahr 1953 besuchte er die Graduate School of Industrial Administration in Pittsburg, Pennsylvania.
Es befand sich auf dem Campus des Carnegie Institute of Technology (heute Carnegie-Mellon University) und war eine der einflussreichsten forschungsorientierten Business Schools in den USA. Hier lernte er Franco Modigliani kennen und begann mit ihm im Bereich Corporate Finance zusammenzuarbeiten.
Nach einigen Quellen wurden sowohl Miller als auch Modigliani beauftragt, Unternehmensfinanzierung zu unterrichten. Keiner von ihnen hatte jedoch Kenntnisse über die optimale Kapitalstruktur eines Unternehmens. Daher begannen sie, die verfügbare Literatur sorgfältig zu lesen, und stellten überrascht fest, dass es zu diesem Thema kein einheitliches oder akzeptiertes Prinzip gab.
Bald begannen sie daran zu arbeiten und betrachteten das Problem aus verschiedenen Richtungen. 1958 veröffentlichten sie gemeinsam ihr erstes Papier "Kapitalkosten, Unternehmensfinanzierung und Investitionstheorie" in "American Economic Review". Es wurde später als Modigliani-Miller-Theorem oder M & M-Theorem bekannt.
Danach arbeiteten sie weiter an demselben Thema und veröffentlichten gemeinsam eine Reihe von Artikeln zur Unternehmensfinanzierung. Unter ihnen war die „Dividendenpolitik, das Wachstum und die Bewertung von Aktien“ am wichtigsten. Die 1961 veröffentlichte Arbeit erweiterte die grundlegenden Ergebnisse ihrer früheren Arbeit und zeigte, dass angesichts von Investitionsentscheidungen auch die Dividendenpolitik irrelevant ist.
An der Universität von Chicago
Ebenfalls 1961 wechselte Merton Miller als Fakultätsmitglied an die Graduate School of Business der University of Chicago, während Modigliani 1962 zum MIT wechselte. Trotzdem arbeiteten sie bis Mitte der 1960er Jahre in mehreren anderen Fragen weiter.
1966 zog Miller für eine einjährige Gastprofessur an der Universität von Louvain nach Belgien. 1967 kehrte er an die University of Chicago zurück und arbeitete weiter im Bereich Corporate Finance. Irgendwann wurde er zum R. McCormick Distinguished Service Professor für Finanzen ernannt.
In der Zwischenzeit entwickelte er 1972 in Zusammenarbeit mit seinem Kollegen Eugene Fama die Arbeit, die er mit Modigliani begonnen hatte, weiter und war Co-Autor von „The Theory of Finance“. Fama war übrigens sein erster Doktorand.
Ab den frühen 1980er Jahren verlagerte sich sein Fokus weg von der Kapitalfinanzierung. 1983 wurde er öffentlicher Direktor des Chicago Board of Trade, eine Position, die er bis 1985 innehatte. Danach wurde er ab 1990 öffentlicher Direktor der Chicago Mercantile Exchange und hatte diese Position bis zu seinem Tod inne.
Infolge seiner Beteiligung an den Finanzbörsen interessierte er sich nun mehr für die Probleme der Finanzdienstleistungsbranche. Seine Arbeit konzentrierte sich nun auf die wirtschaftlichen und regulatorischen Probleme der Wertpapier- und Optionsbörsen.
Trotz seines großen Zeitplans arbeitete er mit anderen zusammen, um acht Bücher zu schreiben. Unter ihnen wird „Makroökonomie: Eine neoklassische Einführung“, das er gemeinsam mit Charles W. Upton schrieb, als Lehrbuch hoch geschätzt. Die 1986 veröffentlichte Arbeit war die erste, die die Bedeutung des neoklassischen Wachstumsmodells hervorhob.
Als nächstes veröffentlichte er 1991 zwei weitere wichtige Werke; "Merton Miller über Derivate" und "Finanzinnovationen und Marktvolatilität". Diese Arbeiten bieten Einblicke in die Lage des heutigen Marktes und in die Zukunft von Anlageinstrumenten wie Aktien, Anleihen und Wertpapieren.
1993 zog sich Merton Miller offiziell von seiner Position als Professor an der Universität von Chicago zurück. Danach blieb er Professor Emirates und unterrichtete noch einige Jahre bis zu seinem Tod im Jahr 2002.
Hauptarbeiten
Merton Miller ist am besten für seine bahnbrechenden Forschungsarbeiten bekannt, die zur Revolutionierung der Finanzpraktiken von Unternehmen beigetragen haben. Das Modigliani-Miller-Theorem, das er gemeinsam mit Franco Modigliani verfasste, bildete die Grundlage des modernen Denkens in der Kapitalstruktur. Sie stellten fest, dass es nichts gibt, was als die richtige Schuldenquote bezeichnet wird. Nach der Theorie sollten Unternehmensmanager versuchen, das Nettovermögen der Unternehmen zu maximieren und die Steuerschuld zu minimieren, damit die Schuldenquoten überall dort fallen, wo sie fallen möchten.
Auszeichnungen & Erfolge
1975 wurde er Mitglied der Econometric Society. Er war auch Mitglied der American Academy of Arts and Sciences, der American Economic Association und der American Finance Association.
1976 wurde er Präsident der American Finance Association.
1990 wurde Merton H. Miller in Erinnerung an Alfred Nobel gemeinsam mit Harry M. Markowitz und William F. Sharpe der Sveriges Riksbank-Preis für Wirtschaftswissenschaften verliehen, "für ihre Pionierarbeit in der Theorie der Finanzökonomie".
Persönliches Leben & Vermächtnis
1943, kurz nach seinem Abschluss an der Harvard University, heiratete Merton Miller Eleanor Natalie Cohen, ebenfalls aus Boston. Sie hatten drei Töchter; Pamela, geboren 1952; Margot 1955 und Louise 1958. Seine Frau starb 1969.
Er heiratete später Katherine Miller, hatte aber keine weiteren Kinder. Während sie größtenteils in ihrem Stadthaus im Hyde Park lebten, hatten sie auch einen Rückzugsort auf dem Land in Woodstock, wo sie ihre Wochenenden verbrachten und den Garten pflegten. Er liebte auch Fußball und war ein Anhänger von Chicago Bears.
Am 3. Juni 2000 starb Miller im Alter von siebenundsiebzig Jahren in seinem Haus in Chicago an einem Lymphom. Er wurde von seiner zweiten Frau Katherine, drei Töchtern und zwei Enkeln, Andrew und Eric, überlebt.
Kurzinformation
Geburtstag 16. Mai 1923
Staatsangehörigkeit Amerikaner
Berühmt: EconomistsAmerican Men
Gestorben im Alter von 77 Jahren
Sonnenzeichen: Stier
Geboren in: Chicago, Illinois, USA
Berühmt als Ökonom
Familie: Ehepartner / Ex-: Eleanor Miller (gest. 1969), Katherine Miller Vater: Joel Miller Mutter: Sylvia Miller Gestorben am: 3. Juni 2000 Todesort: Chicago Stadt: Chicago, Illinois US-Bundesstaat: Illinois Weitere Fakten Auszeichnungen: 1990 - Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften
